Миноритарий в поле воин Печать E-mail

Константин Демченко                                                                                                      юрист ЮФ “Вронский, Вронская и Партнеры”                                                                   газета "Юридическая практика", №37, 13 сентября 2011 г.  

На сегодняшний день одной из наиболее актуальных проблем нормативного регулирования деятельности акционерных обществ является несовершенный механизм защиты прав акционеров, особенно владеющих незначительными пакетами акций (миноритарные акционеры). В частности, это касается прав акционеров на управление обществом, на доступ к информации о деятельности общества и на распределение и выплату дивидендов. Именно с их нарушением связано большинство исков, подаваемых акционерами к обществу.


Долгое время основной причиной нарушения прав миноритарных акционеров действиями мажоритарных акционеров (владеющих контрольным пакетом акций) было отсутствие механизма защиты прав акционеров.

Дело за немалым

Одной из приоритетных целей принятия 17 сентября 2008 года Закона Украины ”Об акционерных обществах” (далее – Закон об акционерных обществах) было установление такого механизма, который защищал бы права миноритарных акционеров и при этом позволял эффективно управлять акционерным обществом.

Первым шагом на пути к установлению такого механизма было бы признание и, соответственно, закрепление понятия ”миноритарный акционер”. Однако этого сделано не было.

На практике же под понятием ”миноритарный акционер” подразумевают акционера (физическое или юридическое лицо), размер пакета акций которого не позволяет ему напрямую участвовать в управлении обществом. Такой пакет, как правило, включает до 45 % акций общества (так называемый ”неконтролирующий” пакет). Зачастую решения общего собрания акционеров противоречат интересам миноритарных акционеров.

До принятия Закона об акционерных обществах существовала проблема раскрытия и предоставления акционерам информации о хозяйственной деятельности общества.

Для решения этой проблемы законодатель предусмотрел в Законе об акционерных обществах норму, согласно которой акционер имеет право доступа к документам общества, а орган управления обязан обеспечить это право путем предоставления возможности получения копий таких документов (ст. 78 Закона об акционерных обществах).

В списке документов, которые выдаются по запросу акционера отсутствуют бухгалтерские документы и документы, подтверждающие права общества на имущество. Следовательно, акционер не может в полной мере ознакомиться с информацией о деятельности общества и тем самым реализовать свое право на информацию, а также защититься от злоупотреблений со стороны органа управления.

Например, в России согласно Федеральному закону ”Об акционерных обществах” акционеру, которому принадлежит 25 и более процентов акций, предоставлена возможность доступа к бухгалтерским документам.

Подобное решение этой проблемы в Украине предоставило бы возможность миноритарным акционерам оценить состояние хозяйственной деятельности общества и позволило бы им своевременно защитить свои права.

С целью защиты прав миноритарных акционеров, Законом об акционерных обществах было также предусмотрено право требования акционера об обязательном выкупе его акций обществом.

Согласно ст. 69 Закона об акционерных обществах, в течение 30 дней после принятия общим собранием решения, которое стало основанием для требования обязательного выкупа акций, акционер подает обществу свое письменное требование. В течение 30 дней после получения такого требования, общество осуществляет оплату их стоимости по рыночной цене.

Недостатком данной нормы является отсутствие четкого определения требования об обязательном выкупе акций как документа и порядка его предоставления.

Помимо этого, данной нормой Закона об акционерных обществах не предусмотрен эффективный механизм определения стоимости акций.

Так, в ст. 69 Закона об акционерных обществах указано, что цена выкупа акций не может быть меньше их рыночной стоимости. При этом утверждение стоимости акций возлагается на наблюдательный совет либо общее собрание акционеров. В результате, при определении цены выкупа акций наблюдательным советом может быть утверждена невыгодная для акционера цена.

В Законе об акционерных обществах также указанно, что утвержденная стоимость не может отличаться более чем на 10 % от стоимости, установленной оценщиком, но, при этом, обязательное привлечение профессионального оценщика для определения рыночной стоимости законодательством не предусмотрено.

Согласно ст. 69 Закона об акционерных обществах, цена выкупа акций рассчитывается на день, предшествующий дню опубликования сообщения о созыве общего собрания, на котором было принято решение об обязательном выкупе акций. Такой порядок не учитывает вероятность изменения стоимости акций не в пользу акционера.

Так, при реализации нормы об обязательном выкупе акций и определении их стоимости, допускается существование и цены выкупа акций, и рыночной цены, а это дает возможность мажоритарным акционерам, которые контролируют наблюдательный совет, устанавливать стоимость акций с пользой для себя.

Для защиты миноритарных акционеров этот вопрос необходимо урегулировать на законодательном уровне и предусмотреть четкий порядок определения цены акций, которые подлежат обязательному выкупу. Норму об обязательном привлечении профессионального эксперта и проведении независимой экспертной оценки также стоит включить в Закон об акционерных обществах. При этом во время проведения оценки акций учитывать не только стоимость акций, которые подлежат выкупу, но и стоимость всех акций общества.

Эффективный опыт

Министерство экономического развития и торговли Российской федерации разработало законопроект, согласно которому акционер, контролирующий более 10 процентов уставного капитала, сможет инициировать внеочередную проверку. При этом все расходы акционера на проверку возмещаются обществом. Кроме того, такой акционер имеет право получить доступ не только к протоколам заседаний совета директоров и наблюдательного совета, но и к текстам акционерных соглашений, всех хозяйственных договоров, заключениям ревизионных комиссий, уведомлениям о заключении акционерных соглашений и другой информации. Все документы должны быть предоставлены в течение семи дней.

Ожидается, что принятие данного законопроекта произойдет еще до конца 2011 года.

Также статьей 71 Федерального Закона РФ ”Об акционерных обществах” предусмотрено, что акционер (акционеры), владеющие в совокупности не менее чем 1 процентом акций общества, вправе обратиться в суд с иском к члену совета директоров (наблюдательного совета) общества, единоличному исполнительному органу общества (директору, генеральному директору), временному единоличному исполнительному органу общества (директору, генеральному директору), члену коллегиального исполнительного органа общества (правления, дирекции), равно как и к управляющей организации (управляющему) о возмещении причиненных обществу убытков. Такие иски могут быть поданы при причинении обществу убытков вследствие виновных действий (бездействия) руководства общества.

К сожалению, на сегодняшний день подобные нормы отсутствуют в украинском законодательстве, хотя необходимость их принятия очевидна.

По нашему мнению, украинскими законодателями должны быть разработаны и приняты нормы, позволяющие миноритарным акционерам эффективно и оперативно защищать свои права.




 
  • Dictum Factum
  • LawLab
  • SS

© Vronskiy, Vronskaya & Partners 2009